本報記者 羅輯 北京報道

近期，資本市場的目光都集中到了一個新出現(xiàn)的概念上——（聊天機器人模型）。作為海外市場出現(xiàn)的一款現(xiàn)象級人工智能應(yīng)用，在語義理解和內(nèi)容生成方面的突破性表現(xiàn)，直接點燃了資本市場的“熱情”。

自1月30日A股概念相關(guān)多只個股跳空高開、板塊行情爆發(fā)，到2月7日，概念板塊已經(jīng)實現(xiàn)了“七連陽”。其中，板塊指數(shù)漲幅數(shù)日位居A股Wind細(xì)分板塊漲幅之首，數(shù)只龍頭個股漲幅達到100%以上。同時，機構(gòu)也密集調(diào)研相關(guān)上市公司。公開數(shù)據(jù)顯示，有25家較為核心的上市公司春節(jié)以來接待機構(gòu)數(shù)量超100家。

值得注意的是，2月8日概念板塊出現(xiàn)了分化走勢。私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理助理劉寸心對《中國經(jīng)營報》記者表示，“A股相關(guān)概念主要以情緒炒作為主，大多公司短期內(nèi)不會看到較好的基本面影響。但我們一直保持著對AI這個革新技術(shù)的跟進，也與業(yè)內(nèi)專家和從業(yè)人士不斷交流。通過長期的跟蹤，我們理解該技術(shù)確實有機會成為未來的趨勢，但短期內(nèi)該技術(shù)依然是有短板的。在持續(xù)看好但又有較高不確定性的情況下，我們的策略是以小倉位逢低買入優(yōu)秀的AI龍頭公司為主。”

股價狂飆 機構(gòu)介入

2022年11月30日，網(wǎng)站發(fā)布了全新聊天機器人模型。作為一款由人工智能技術(shù)驅(qū)動的自然語言處理工具，在用戶用自然語言提出需求或問題后，可以在短時間內(nèi)生成完整度及準(zhǔn)確性遠超預(yù)期的文本答案，例如一個可運行的小程序代碼、一首詩歌、一篇論文、一份行業(yè)研報。

這一強大的自然語言處理能力和內(nèi)容生成能力，直接讓用戶和網(wǎng)站訪問量呈現(xiàn)指數(shù)級增長。數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，網(wǎng)站訪問量較2022年11月增長超35倍，目前該網(wǎng)站已躋身全球網(wǎng)站。

此外，老牌搜索引擎巨頭谷歌母公司2月6日宣布將推出直接競品“巴德（Bard）”；微軟2月8日宣布推出由支持的最新版本“必應(yīng)（Bing）”搜索引擎和Edge瀏覽器；蘋果表示，將于近期舉行年度內(nèi)部AI峰會；國內(nèi)搜索引擎巨頭百度亦宣布，將在3月完成類項目“文心一言”內(nèi)測并面向公眾開放。

在巨頭快速推進下，全球資本也同樣為之激蕩，直接核心標(biāo)的，其估值已達290億美元。將有相關(guān)應(yīng)用推出的微軟（MSFT.O）、谷歌（.O）近期均出現(xiàn)股價上行，百度（BIDU.O）更是在宣布推出“文心一言”后出現(xiàn)了放量上漲，單日漲幅超12%。有應(yīng)用預(yù)期的知乎（ZH.N），日前股價也出現(xiàn)直線拉升。

A股雖然暫時沒有與應(yīng)用直接合作的標(biāo)的，但涉及相關(guān)技術(shù)類型、相似應(yīng)用預(yù)期的上市公司股價同樣出現(xiàn)快速上行，關(guān)注度和交易量也同步走高。Wind統(tǒng)計顯示，1月30日至2月8日，A股概念板塊指數(shù)持續(xù)快速上行，板塊熱度居高不下。同時，概念板塊中有3只個股漲幅超過100%，分別是海天瑞聲（.SH）、漢王科技（.SZ）、云從科技（.SH），漲幅分別達178.82%、112.6%、107.11%；另有12只個股漲幅超過30%。

安爵資產(chǎn)董事長劉巖從資本市場的角度分析稱，近期概念股火爆的原因在于，其作為人工智能發(fā)展中極其重要的一個里程碑事件，讓人們看到了人工智能、自然語言處理技術(shù)的日益成熟。同時，進一步確認(rèn)相關(guān)技術(shù)已能在多種行業(yè)中得到廣泛應(yīng)用。

以漲幅最大的海天瑞聲為例，Wind公募基金2022年年報重倉持股數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)金合信物聯(lián)網(wǎng)主題A在2022年第四季度買入海天瑞聲，持股市值占基金凈值比為3.6%，成為其重倉股之一。此外，天相投顧數(shù)據(jù)顯示chatgpt論文板塊，博道嘉豐混合、博道嘉瑞混合、財通資管價值發(fā)現(xiàn)混合、東方區(qū)域發(fā)展混合等多只基金在2022年四季度重倉科大訊飛（.SZ）；金鷹核心資源混合、金鷹科技創(chuàng)新股票等基金重倉拓爾思（.SZ）；招商體育文化休閑股票A、銀華體育文化靈活配置混合等基金重倉捷成股份（.SZ），國新國證新利靈活配置混合重倉格靈深瞳（.SH）。

不確定性仍較高

在概念股活躍的同時，多位機構(gòu)人士也提示風(fēng)險稱，當(dāng)前該板塊的活躍更多存在“炒作情緒”。“短期看，技術(shù)是有短板的，比如單次對話的成本較高、需要大額資金的持續(xù)投入及研發(fā)，以及目前國內(nèi)的大模型依然存在一定差距等。”劉寸心指出。

實際上，近日概念股已因為股價異常波動而受到監(jiān)管關(guān)注，相關(guān)龍頭上市公司相繼收到交易所下發(fā)的監(jiān)管工作函、關(guān)注函。其中漲幅最大的海天瑞聲在2月9日發(fā)布股票交易嚴(yán)重異常波動公告并提示風(fēng)險稱，“公司未與開展合作，其產(chǎn)品和服務(wù)未給公司帶來業(yè)務(wù)收入chatgpt論文板塊，該領(lǐng)域?qū)?shù)據(jù)需求的發(fā)展趨勢有待觀察。公司認(rèn)為整個AIGC（指利用人工智能技術(shù)來生成內(nèi)容）領(lǐng)域未來將保持長期向上發(fā)展趨勢，但其發(fā)展速度、階段性效果等需要冷靜分析，避免短期盲目過熱。請廣大投資者務(wù)必注意投資風(fēng)險，理性決策、審慎投資。”

“應(yīng)用上存在長期價值，但近期在股市上的表現(xiàn)更多是短期概念炒作，其投入回報比尚無法判斷。同時，當(dāng)前國內(nèi)廠商的瓶頸還主要是算法優(yōu)化能力有限、算力成本過高、數(shù)據(jù)質(zhì)量不好這三個方面。如算力成本促使應(yīng)用收費，而收費會讓用戶興趣降低。此外，由于機器學(xué)習(xí)‘技術(shù)黑箱’等問題的客觀存在，還有待監(jiān)管定調(diào)。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林提到。

面對投資領(lǐng)域上的不確定性，從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，近期概念股前五買席多為游資chatgpt論文板塊，機構(gòu)席位參與度相對游資熱情較弱。公募、券商等機構(gòu)對于該概念的關(guān)注，更多是體現(xiàn)在調(diào)研活動的頻繁上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，多只概念龍頭上市公司都在近期接待了大量機構(gòu)調(diào)研。例如，云從科技在1月30日接待了163家機構(gòu)的調(diào)研，其中不少是公募基金；漢王科技也在1月30日、2月1日通過視頻會議、現(xiàn)場會議接待了五家機構(gòu)調(diào)研。調(diào)研紀(jì)要顯示，機構(gòu)問題有相當(dāng)一部分是圍繞“”展開。

從調(diào)研問答來看，暫無上市公司可以確認(rèn)當(dāng)下可在國內(nèi)推出同款產(chǎn)品并實現(xiàn)爆發(fā)性的業(yè)績增長。不過，云從科技認(rèn)為，從NLP（自然語言處理）角度來看，國內(nèi)的大模型數(shù)據(jù)量、參數(shù)規(guī)模不亞于，已達到千億級數(shù)據(jù)，甚至數(shù)據(jù)量和模型都會更多。下一個要解決的問題依然是如何把人類的知識更好的接入，把基礎(chǔ)大模型本身的威力釋放出來。因此，對國內(nèi)在近兩年實現(xiàn)這方面的突破有信心。

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