本報記者 羅輯 北京報道

近期，資本市場的目光都集中到了一個新出現的概念上——（聊天機器人模型）。作為海外市場出現的一款現象級人工智能應用，在語義理解和內容生成方面的突破性表現，直接點燃了資本市場的“熱情”。

自1月30日A股概念相關多只個股跳空高開、板塊行情爆發，到2月7日，概念板塊已經實現了“七連陽”。其中，板塊指數漲幅數日位居A股Wind細分板塊漲幅之首，數只龍頭個股漲幅達到100%以上。同時，機構也密集調研相關上市公司。公開數據顯示，有25家較為核心的上市公司春節以來接待機構數量超100家。

值得注意的是，2月8日概念板塊出現了分化走勢。私募排排網旗下融智投資基金經理助理劉寸心對《中國經營報》記者表示，“A股相關概念主要以情緒炒作為主，大多公司短期內不會看到較好的基本面影響。但我們一直保持著對AI這個革新技術的跟進，也與業內專家和從業人士不斷交流。通過長期的跟蹤，我們理解該技術確實有機會成為未來的趨勢，但短期內該技術依然是有短板的。在持續看好但又有較高不確定性的情況下，我們的策略是以小倉位逢低買入優秀的AI龍頭公司為主。”

股價狂飆 機構介入

2022年11月30日，網站發布了全新聊天機器人模型。作為一款由人工智能技術驅動的自然語言處理工具，在用戶用自然語言提出需求或問題后，可以在短時間內生成完整度及準確性遠超預期的文本答案，例如一個可運行的小程序代碼、一首詩歌、一篇論文、一份行業研報。

這一強大的自然語言處理能力和內容生成能力，直接讓用戶和網站訪問量呈現指數級增長。數據顯示，2023年1月，網站訪問量較2022年11月增長超35倍，目前該網站已躋身全球網站。

此外，老牌搜索引擎巨頭谷歌母公司2月6日宣布將推出直接競品“巴德（Bard）”；微軟2月8日宣布推出由支持的最新版本“必應（Bing）”搜索引擎和Edge瀏覽器；蘋果表示，將于近期舉行年度內部AI峰會；國內搜索引擎巨頭百度亦宣布，將在3月完成類項目“文心一言”內測并面向公眾開放。

在巨頭快速推進下，全球資本也同樣為之激蕩，直接核心標的，其估值已達290億美元。將有相關應用推出的微軟（MSFT.O）、谷歌（.O）近期均出現股價上行，百度（BIDU.O）更是在宣布推出“文心一言”后出現了放量上漲，單日漲幅超12%。有應用預期的知乎（ZH.N），日前股價也出現直線拉升。

A股雖然暫時沒有與應用直接合作的標的，但涉及相關技術類型、相似應用預期的上市公司股價同樣出現快速上行，關注度和交易量也同步走高。Wind統計顯示，1月30日至2月8日，A股概念板塊指數持續快速上行，板塊熱度居高不下。同時，概念板塊中有3只個股漲幅超過100%，分別是海天瑞聲（.SH）、漢王科技（.SZ）、云從科技（.SH），漲幅分別達178.82%、112.6%、107.11%；另有12只個股漲幅超過30%。

安爵資產董事長劉巖從資本市場的角度分析稱，近期概念股火爆的原因在于，其作為人工智能發展中極其重要的一個里程碑事件，讓人們看到了人工智能、自然語言處理技術的日益成熟。同時，進一步確認相關技術已能在多種行業中得到廣泛應用。

以漲幅最大的海天瑞聲為例，Wind公募基金2022年年報重倉持股數據顯示，創金合信物聯網主題A在2022年第四季度買入海天瑞聲，持股市值占基金凈值比為3.6%，成為其重倉股之一。此外，天相投顧數據顯示chatgpt論文板塊，博道嘉豐混合、博道嘉瑞混合、財通資管價值發現混合、東方區域發展混合等多只基金在2022年四季度重倉科大訊飛（.SZ）；金鷹核心資源混合、金鷹科技創新股票等基金重倉拓爾思（.SZ）；招商體育文化休閑股票A、銀華體育文化靈活配置混合等基金重倉捷成股份（.SZ），國新國證新利靈活配置混合重倉格靈深瞳（.SH）。

不確定性仍較高

在概念股活躍的同時，多位機構人士也提示風險稱，當前該板塊的活躍更多存在“炒作情緒”。“短期看，技術是有短板的，比如單次對話的成本較高、需要大額資金的持續投入及研發，以及目前國內的大模型依然存在一定差距等。”劉寸心指出。

實際上，近日概念股已因為股價異常波動而受到監管關注，相關龍頭上市公司相繼收到交易所下發的監管工作函、關注函。其中漲幅最大的海天瑞聲在2月9日發布股票交易嚴重異常波動公告并提示風險稱，“公司未與開展合作，其產品和服務未給公司帶來業務收入chatgpt論文板塊，該領域對數據需求的發展趨勢有待觀察。公司認為整個AIGC（指利用人工智能技術來生成內容）領域未來將保持長期向上發展趨勢，但其發展速度、階段性效果等需要冷靜分析，避免短期盲目過熱。請廣大投資者務必注意投資風險，理性決策、審慎投資。”

“應用上存在長期價值，但近期在股市上的表現更多是短期概念炒作，其投入回報比尚無法判斷。同時，當前國內廠商的瓶頸還主要是算法優化能力有限、算力成本過高、數據質量不好這三個方面。如算力成本促使應用收費，而收費會讓用戶興趣降低。此外，由于機器學習‘技術黑箱’等問題的客觀存在，還有待監管定調。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林提到。

面對投資領域上的不確定性，從龍虎榜數據來看，近期概念股前五買席多為游資chatgpt論文板塊，機構席位參與度相對游資熱情較弱。公募、券商等機構對于該概念的關注，更多是體現在調研活動的頻繁上。

Wind數據顯示，多只概念龍頭上市公司都在近期接待了大量機構調研。例如，云從科技在1月30日接待了163家機構的調研，其中不少是公募基金；漢王科技也在1月30日、2月1日通過視頻會議、現場會議接待了五家機構調研。調研紀要顯示，機構問題有相當一部分是圍繞“”展開。

從調研問答來看，暫無上市公司可以確認當下可在國內推出同款產品并實現爆發性的業績增長。不過，云從科技認為，從NLP（自然語言處理）角度來看，國內的大模型數據量、參數規模不亞于，已達到千億級數據，甚至數據量和模型都會更多。下一個要解決的問題依然是如何把人類的知識更好的接入，把基礎大模型本身的威力釋放出來。因此，對國內在近兩年實現這方面的突破有信心。

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